2025年4月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）未作調(diào)整

新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）4月21日出爐，1年期和5年期以上LPR均未調(diào)整。

當(dāng)日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。

LPR是貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，每月定期發(fā)布。隨著貨幣政策傳導(dǎo)效率持續(xù)增強(qiáng)，貸款利率穩(wěn)步下行。

最新數(shù)據(jù)顯示，3月企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。

LPR是貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)。作為L(zhǎng)PR的定價(jià)基礎(chǔ)，央行政策利率未做調(diào)整，LPR也缺乏調(diào)降動(dòng)力。從經(jīng)濟(jì)基本面看，一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良好開局，且當(dāng)前社會(huì)融資成本已處于歷史低位，短期內(nèi)降低政策利率，并引導(dǎo)LPR下降的緊迫性不強(qiáng)。此外，受外部環(huán)境擾動(dòng)，近期人民幣匯率承壓，美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息節(jié)奏也導(dǎo)致中美利差壓力增大，進(jìn)一步制約降息。

LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)由報(bào)價(jià)行共同決定，鑒于當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差水平整體偏低，報(bào)價(jià)行缺乏調(diào)整LPR加點(diǎn)的意愿。4月以來(lái)，多家銀行已密集下調(diào)存款利率，緩解銀行負(fù)債端成本。湘財(cái)證券研報(bào)指出，由于貸款是銀行的主要生息資產(chǎn)，貸款利率的下調(diào)對(duì)凈息差產(chǎn)生的影響較為直接。因此，凈息差承壓是短期內(nèi)不支持LPR調(diào)降的因素之一。

考慮到二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能受到外部沖擊影響，市場(chǎng)對(duì)于央行在二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的預(yù)期持續(xù)升溫。當(dāng)前，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型任務(wù)仍然較為繁重。4月18日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確指出，要“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”“持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)，綜合考慮當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及物價(jià)水平，二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。在外部環(huán)境急劇變化的背景下，穩(wěn)樓市的迫切性顯著上升。

隨著財(cái)政部明確將于4月24日啟動(dòng)1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債和5000億元中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債發(fā)行工作，釋放在二季度保持較強(qiáng)支出力度的信號(hào)后，市場(chǎng)專家認(rèn)為未來(lái)降準(zhǔn)或早于降息落地。

根據(jù)財(cái)政部發(fā)行計(jì)劃，兩類特別國(guó)債將主要集中在二三季度發(fā)行。此外，地方政府債券、國(guó)債尚有較大規(guī)模的可用額度。在政府債券加快發(fā)行的階段，銀行體系流動(dòng)性的充裕容易受到擾動(dòng)，買斷式逆回購(gòu)、凈買入國(guó)債以及降準(zhǔn)等多項(xiàng)貨幣政策工具可以支持更加積極的財(cái)政政策發(fā)力見(jiàn)效，打好政策“組合拳”。

目前我國(guó)宏觀政策還有充足空間，能夠有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性變化，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，財(cái)政供給放量可能帶來(lái)資金面擾動(dòng)和利率上行壓力，央行或通過(guò)加大公開市場(chǎng)操作力度、恢復(fù)國(guó)債買入等方式來(lái)投放流動(dòng)性，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息的配合窗口也愈發(fā)臨近，降準(zhǔn)或優(yōu)先于降息。

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